公司动态研究报告：赢利端扭亏为盈金镶钻奉献增量

  7月14日，莱绅通灵发布2025年半年度成绩预盈公告，估计2025H1完成归母净赢利0.59亿元（2024H1为-0.37亿元），扣非净赢利0.69亿元（2024H1为-0.35亿元）；其间2025Q2归母净赢利0.31亿元（2024Q2为-0.18亿元），扣非净赢利0.33亿元（2024Q2为-0.18亿元），赢利端全体扭亏为盈。成绩改进首要得益于黄金事务拓宽驱动公司营收同增超30%；产品结构继续优化，高毛利黄金镶嵌事务占比明显提高带动归纳毛利率提高；此外，公司继续优化事务流程并强化费控，运营功率有所提高，归纳费用率同比下降。跟着黄金事务拓宽和运营费控优化，公司成绩有望继续向好。

  产品端来看，公司自2024H2起主推高毛利、高的附加价值的镶嵌黄金、IP黄金产品，并对传世金品牌做全面晋级，聚集产品系列化研制，差异竞赛战略作用杰出。2025年4月底，公司新推出传世金艺术馆“转运星轮”系列新产品，上市十天出售额打破2000万元。随公司黄金镶嵌事务推动，产品矩阵进一步丰厚，公司成绩可继续上升。门店端来看，公司2025年估计直营门店体量根本维稳，并经过省代协作加快拓宽省外区域；途径展开重视单店质量，方案打造不少于50家千万级直营门店及15家千万级加盟门店，经过头部门店辐射拉动区域出售提高。公司采纳稳健的途径拓宽战略，对加盟商严选强管，年度方针达到具有杰出基础。

  公司自2023年展开黄金事务，2024年黄金事务出售大增驱动全体营收企稳上升，已构成第二增加曲线，跟着产品矩阵丰厚、门店晋级和区域拓宽，公司成绩有望继续上升。依据2025年半年度成绩预盈公告，咱们估计2025-2027年EPS分别为0.18/0.33/0.47元，当时股价对应PE分别为54/30/21倍，初次掩盖，给予“买入”出资评级。

  宏观经济下行危险、消费复苏没有抵达预期、商场之间的竞赛加重危险、质料价格动摇危险、门店拓宽没有抵达预期。